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dc.contributor.author: Graf, Yvonne

Die zwei Ansätze sind konzeptionell gesehen zweckmäßige Berechnungswege, 115 um ihre gesteckten Ziele zu erreichen. Um die Rentabilitätswirkung der Steuersysteme zu messen und zu vergleichen, muß bei dem Ansatz der effektiven Grenzsteuerbelastung auf eine entscheidungsneutrale Bemessungsgrundlage Bezug genommen werden. Jedoch existieren diese nur in modelltheoretischen Ansätzen, wie der von King und Fullerton einer ist. Dies bedeutet, daß nur Musterbeispiele der potentiellen Grenzinvestitionen berechnet werden können. Die effektiven Grenzsteuerbelastungen liefern keine Anleitung in welchem Land die beste Investitionsalternative für Investoren besteht. Es geht vielmehr darum, ein Gefühl für die Rentabilitätswirkungen zu bekommen, wenn zum Beispiel das Steuerrecht geändert wird. Die Standardabweichung der effektiven Grenzsteuerbelastung zeigt wie falsch die öffentliche Diskussion über Steueranreize durch Reformen geführt wird. Eine Steuersatzsenkung in Verbindung mit der Verbreiterung der Bemessungsgrundlage und Abschaffung der Steuervergünstigungen kann zu einer Verschlechterung der Renditen nach Steuern für Investitionen führen.

The aim of this master thesis was the provision of a theoretical foundation for a German Centre. The crucial question was how to approach a subject of such recent nature. The theory of the multinational enterprise with special emphasis on the role of the govern-ment opened up a possible solution. This unquestionably broad subject called for some restrictions. Hence, I restricted the MNE-activities to initial market-seeking FDI while simultaneously confining myself to the host country and its government. The first starting point to approach a GC was the theory of the firm. It was decisive for the subsequent discussion of MNEs to know why firms exist at all. After having identified some reasons for the existence of firms (e.g. market failure), the next step took us to the question what facilitated the enormous rise of MNEs. It was shown that the process of globalization provided the breeding ground for the tremendous spread of MNEs. However, the MNE is not only a child of globalization (it has been around much longer) but also one of the midwifes together with technological developments and (in-ter) national de-regulations. The motives for FDI revealed that market- and asset-seeking are the most important. Nevertheless, the question why MNEs exist needed yet to be an-swered. From the vast number of theoretical approaches, Dunning's 'Eclectic Paradigm' provided an interdisciplinary explanation. As a conclusion, MNEs arise through a com-bination of firm-specific assets with country-specific advantages if the firm is willing and capable to internalize these advantages. The path to multinationality of manufacturing companies demonstrated the inherent problems arising from local agents and licensing.

Diese Arbeit erfaßt sehr verschiedene Aspekte und Probleme der neueren Entwicklung in der Siedlungswasserwirtschaft. Ansatzpunkt ist die Wasserversorgung und Stadtentwässerung Zürich, zwei von einander getrennt geleitete gemeinwirtschaftliche Unternehmen der Stadt. Die Arbeit erhebt nicht den Anspruch einer umfassenden Analyse, sie vermag einige Fragen aufzuwerfen und zu diskutieren. Da die Interaktion zwischen den Leitern gemeinwirtschaftlicher Unternehmungen und ihren vorgesetzten Politikern als maßgeblich für die Entwicklungen der Vergangenheit und der näheren Zukunft erachtet wird, wurde für die ökonomische Analyse ein politisch-ökonomisches Instrumentarium gewählt. Dieses wird in Kapitel 1 eingeführt. Dies ist ein Versuch, Vermutungen über die Realität bürokratischer und gemeinwirtschaftlicher Einheiten positiv theoretisch zu erklären. Von dem klassischen Ansatz der Theorie des natürlichen Monopols aufbauend, wird in Kapitel 2 ein Vergleich zwischen der gemeinwirtschaftlichen Organisationsform und den möglichen Vor- und Nachteilen einer Privatisierung mit staatlicher Regulierung vorgestellt. Eine empirische Studie und einige Ergebnisse der noch nicht abgeschlossenen Diskussion über die Erfahrung der Privatisierung der englischen Wasserwirtschaft illustrieren dieses Kapitel. Das Kapitel 3 befaßt sich mit den beiden voneinander getrennt operierenden Gemeindebetrieben, der Wasserversorgung und der Stadtentwässerung Zürich, ihrer Organisation, ihrer finanziellen Situation, vergangenen und geplanten Entwicklungen, insbesondere der Anpassung der Kapazitäten an den Rückgang des Wasserverbrauchs. In Kapitel 4 werden die Faktoren untersucht, die einen Einfluß auf den Wasserverbrauch haben könnten. Die Bedeutung des Wasserpreises (-tarifs) und insbesondere die Faktoren, die für die Schätzung der Preiselastitizität berücksichtigt werden sollten, werden beleuchtet. Kapitel 5 greift einige Ideen der politisch-ökonomischen Ansätze des Kapitel 1 wieder auf

Am 1. Dezember 1997 ist das 'Gesetz über die Spende, Entnahme und Übertragung von Organen' (Transplantationsgesetz,
TPG) in Kraft getreten. Damit hat Deutschland nach fast 25jähriger Diskussion als eines der letzten europäischen Länder eine
gesetzliche Regelung der Organtransplantation eingeführt. Die im Transplantationsgesetz festgelegten Rechtsnormen entsprechen
weitgehend der bisherigen Praxis. Diese Praxis führte bislang zu einem erheblichen Nachfrageüberschuß an Transplantaten. Die
dadurch notwendige Empfängerauswahl erfolgt nach Kriterien, deren gesellschaftliche Legitimation mitunter fragwürdig ist. Die
Folge ist, daß viele Menschen, denen aus medizinischer Sicht geholfen werden könnte, einen unnötigen Verlust an
Lebensqualität erleiden oder sogar während der Wartezeit auf ein Transplantat sterben.

Im Interesse leidender Patienten sollte nach Möglichkeiten gesucht werden, den Organmangel weitgehend abzubauen. Mit
diesem Ziel werden in der vorliegenden Arbeit die gesetzlich verankerte erweiterte Zustimmungslösung und alternative Ansätze
der Organallokation vorgestellt und analysiert. In Kapitel 2 wird der institutionelle Rahmen, das Ausmaß des Organmangels und
die Bewertung der Transplantationsmedizin auf der Basis von Kosten-Nutzwert-Überlegungen dargestellt. Neben dem
Kriterium der Verringerung des Organmangels werden in Kapitel 3 verschiedene gesellschaftliche Zielsetzungen erläutert,
anhand derer die unterschiedlichen Ansätze bewertet werden sollen. Kapitel 4 enthält die Analyse der Ansätze zur
Organallokation. Zunächst werden die Determinanten von Angebot und Nachfrage auf der Ebene individueller Entscheidungen
erläutert. Danach wird untersucht, wie die verschiedenen institutionellen Regelungen individuelle Entscheidungen beeinflussen
und welche Implikationen sich für die Zielerreichung ergeben. Auch ethische Fragen der Organspende werden kurz erörtert.
Auf aggregierter Ebene wird anschließend eine Analyse der Wohlfahrtseffekte anhand e

Diese Arbeit widmet sich der Untersuchung der Marktmikrostrukturen der London International Financial Futures and Options
Exchange (LIFFE) und der Deutschen Terminbörse (DTB) auf Basis einer Verweildaueranalyse von Transaktionsdaten.
Insbesondere ist dabei von Interesse, durch welche ökonomischen Bestimmungsfaktoren die Zeit zwischen einzelnen
Abschlüssen beeinflußt wird und ob dabei institutionelle Unterschiede beider Börsen eine Rolle spielen.

Von einem sequentiellen Händlermarktmodell werden Implikationen über die Zusammenhänge zwischen Verweildauern,
Geld-Brief-Spannen und Transaktionsvolumina abgeleitet.

Eine Gegenüberstellung des traditionellen Parketthandels der LIFFE mit dem elektronischen Handel der DTB zeigt die
wichtigsten institutionellen Unterschiede zwischen beiden Börsenmärkten auf.

Im Rahmen der ökonometrischen Modellierung der Zeit zwischen Transaktionen werden Verweildauermodelle betrachtet, in
deren Mittelpunkt parametrische bzw. semiparametrische Spezifikationen der Hazardate stehen. Eine wichtige Rolle spielt dabei
ein Ordered-Logit-Ansatz von han und Hausman (1990), der auf einer proportionalen Hazardmodellierung basiert.

Mit Hilfe dieses Verfahrens werden zeitgestempelte Transaktionsdaten der LIFFE und der DTB analysiert. Dabei wird die
empirische Evidenz der abgeleiteten ökonomischen Implikationen überprüft und analysiert, inwieweit die institutionellen
Rahmenbedingungen bei der Börsen eine Einfluß auf die Zusammenhänge zwischen den ökonomischen Einflußgrößen haben.

To conclude, if the political risk theoretically means anything, it means thinking about the
future role of Nation-States, of culture, history and geography and market forces in the
shaping of the international economic order. In considering the political risks in their
strategies, MNCs as the symbolic motors of the globalization should be aware of this
theoretical implication. For the economic research this means that efforts should be made,
not only to improve the risk/returns tradeoff of the MNCs (through predictability,
quantification or integration in decision making process, risk transfer-methods and risk
avoidance methods) but also to integrate the 'Miwelt' and the 'Umwelt', that is, to
contribute to the economic and social development of the involved population in the host
government and to improve the quality of their environment. In this sense, improving the
social conditions of the population of host countries as well as the quality of their
environment constitute one of the comprehensive and best management tools of political
risk. The strategy just described calls for pertinent strategy aimed at strengthening the
reputation of integrity of the subsidiary in the market place and in the public eyes. Siegwart,
Caytas and Mahari (1989, p. 82) referred to them as 'good will strategies' that encompass
following measures;
· Support social, cultural or charitable projects
· Maintain a harmonic relationship with the media
· Maintain a conflict-free, trusting relationship with supervisory and licensing authorities
· Maintain the most comprehensive political and social contacts possible
· Contribute to legitimate goals of relevant interest groups
· Avoid any proximity to conflicts of interest or corruption
· Demonstrate a healthy loyalty to the country and to the local community
· Avoid compromising business relationships
· Observe high standards in the selection and behavior of employees
· Avoid open display of prosperity
· Exhibit gener

Seit ihrer Entstehung Anfang der 90er Jahre haben Kreditderivate ein geradezu stürmisches
Wachstum erfahren. Das derzeitige Transaktionsvolumen wird auf weit über 50 Mrd. US$
geschätzt, wobei sich der Markt im Moment noch hauptsächlich auf die Finanzplätze New York
und London konzentriert.

Momentan ist eine Reihe von Entwicklungen zu beobachten, die auf
eine weitere Expansion des Marktes hindeuten:
¨ Das Kreditrisiko und dessen Portfolio-orientiertes Management wird auch in Zukunft immer
mehr an Bedeutung gewinnen. Durch die Globalisierung werden internationale Kreditvergaben
und Investitionen noch stärker steigen. Die anstehende europäische Währungsunion wird dafür
sorgen, daß die Bonität von Schuldnern und Ländern in Europa dabei in den Mittelpunkt
gerät, da Zinssatzvolatilitäten und Währungsunterschiede nicht mehr relevant sind.

¨ CreditMetrics und CreditRisk+ erleichtern die Identifikation und Standardisierung der zu
steuernden Risiken. Bei Verbreitung und Weiterentwicklung dieser Systeme werden sie auch
positive Impulse für den Kreditderivatemarkt haben.
¨ Die aufsichtsrechtliche Diskussion wird wohl demnächst in einer Regelung münden, von der
eine Standardisierung der Vertragsgestaltung sowie eine Klärung der Kapitalbehandlung erwartet
werden darf.
¨ Die Liquidität der Geschäfte bessert sich, und schon bald könnte das Wunschbild bildschirmgehandelter
Kreditderivate Realität werden. Daneben bieten neue und komplexere Produkte
ebenso wie die Kombination mit den schon etablierten Derivatetypen neue Anwendungsmöglichkeiten,
die der Markt begierig aufnimmt.

Das Know-how über den Handel von Kreditderivaten ist inzwischen vorhanden, jetzt fehlt es nur
noch am Verständnis und Vertrauen der potentiellen Endnutzer, um den Kreditderivaten zum
endgültigen Durchbruch zu verhelfen.

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dc.contributor.author: Schätzle, Heidi

Wollte man nun ein Resümée zum Thema der steuerlichen Behandlung von Derivaten ziehen, muß zuallererst auf die nicht
adäquaten Bewertungs- und Bilanzierungsvorschriften des deutschen Handelsgesetzes hingewiesen werden. Es kann nicht sein,
daß riesige Volumina überhaupt nicht bilanziert werden, weil in gewisser Weise der Ausgang eines Geschäftes noch nicht
feststeht und man diesem nicht vorgreifen will, bzw. der Ausgang bereits feststeht, aber noch nicht erfüllt wurde. Die amerik.
Marktwertbewertung, mark-to-market, ist hier ein Stück realitätsnaher; aber auch hier bestehen noch Steuerarbitrageanreize.

Es kann also keinesfalls die Rede davon sein, daß man bereits am Ziel angekommen sei, was die Bilanzierung und Besteuerung
der Derivate angeht.

Die Zukunft wird noch klarere Rechnungslegungsvorschriften entwickeln müssen, damit die ernomen Risiken, die mit dem
Einsatz von Derivaten verbunden sind (s. Barings-crash 1995), gehandhabt werden können; auch im Hinblick auf das
Vertrauen aller am Markt beteiligten Akteure.

Dem Einsatz der Derivate ist es in gewisser Weise zu verdanken, daß durch sie nicht unbedingt neue Mängel an Steuersystemen
entstehen, doch decken sie die bereits bestehenden auf und machen ihre Schwachstellen deutlich (Arbitrageanreize,
Steuerverstecke, s. S. 41- 46) und zwingen in gewissem Maße so zum Handeln.